Wie schätze ich die Aktien, die ich in einem privaten Unternehmen besitzen 80 von Menschen fanden diese Antwort hilfreich Share Eigentum an einem privaten Unternehmen ist in der Regel ziemlich schwer zu bewerten, weil das Fehlen eines öffentlichen Marktes für die Aktien. Im Gegensatz zu öffentlichen Unternehmen, die den Preis pro Aktie weit verbreitet haben, müssen Aktionäre von privaten Unternehmen eine Vielzahl von Methoden verwenden, um den ungefähren Wert ihrer Aktien zu bestimmen. Einige gängige Bewertungsmethoden umfassen Vergleiche von Bewertungsverhältnissen, Discounted-Cashflow-Analyse (DCF), Netto-Sachanlagen. Interne Rendite (IRR) und viele andere. Die am weitesten verbreitete Methode und am einfachsten umzusetzen ist, die Bewertungsquoten für das private Unternehmen gegenüber den Quoten einer vergleichbaren Aktiengesellschaft zu vergleichen. Wenn Sie in der Lage, ein Unternehmen oder eine Unternehmensgruppe von relativ der gleichen Größe und ähnliche Geschäftsprozesse zu finden, dann können Sie die Bewertung Multiplikatoren wie die Preis-Gewinn-Verhältnis und wenden Sie es an das private Unternehmen. Zum Beispiel sagen, Ihre private Firma macht Widgets und eine ähnliche Größe öffentliche Unternehmen macht auch Widgets. Als eine Aktiengesellschaft haben Sie Zugang zu diesen Unternehmensabschlüssen und Bewertungsverhältnissen. Wenn die Aktiengesellschaft ein P / E-Verhältnis von 15 hat, bedeutet dies, dass die Anleger bereit sind, 15 für jedes 1 des Unternehmensgewinns pro Aktie zu zahlen. In diesem vereinfachten Beispiel kann es sinnvoll sein, dieses Verhältnis auf Ihr eigenes Unternehmen anzuwenden. Wenn Ihr Unternehmen Einnahmen von 2 / share hatte, würden Sie es mit 15 multiplizieren und würde einen Aktienkurs von 30 / share erhalten. Wenn Sie 10.000 Aktien besitzen, wäre Ihre Beteiligung rund 300.000 wert. Sie können dies für viele Arten von Verhältnissen tun: Buchwert. Einnahmen. Betriebsergebnis. Etc. Einige Methoden verwenden mehrere Arten von Verhältnissen, um pro Anteilswerte zu berechnen, und ein Durchschnitt aller Werte würde angenommen, um den Eigenkapitalwert zu approximieren. DCF-Analyse ist auch eine beliebte Methode für die Equity-Bewertung. Diese Methode nutzt die finanziellen Eigenschaften des Zeitwertes des Geldes, indem sie den zukünftigen freien Cashflow prognostiziert und jeden Cashflow mit einem bestimmten Abzinsungssatz diskontiert, um seinen Barwert zu berechnen. Dies ist komplexer als eine vergleichende Analyse und ihre Umsetzung erfordert viel mehr Annahmen und quoteducated guesses. quot Insbesondere müssen Sie die zukünftigen operativen Cashflows prognostizieren. Die künftigen Investitionen. Künftigen Wachstumsraten und einem angemessenen Abzinsungssatz. (Erfahren Sie mehr über DCF in unserer Einführung in die DCF-Analyse.) Die Bewertung privater Aktien ist häufig ein häufiges Ereignis, um Aktionärsstreitigkeiten zu regeln, wenn Aktionäre versuchen, das Geschäft, für Erbschaft und viele andere Gründe zu beenden. Es gibt zahlreiche Unternehmen, die sich auf Eigenkapitalbewertungen für Privatunternehmen spezialisiert haben und häufig für eine professionelle Einschätzung des Eigenkapitalwerts verwendet werden, um die aufgeführten Probleme zu lösen. Diese Frage wurde von Joseph Nguyen beantwortet. War diese Antwort hilfreich? 75 von Menschen fanden diese Antwort hilfreich Setzen Sie einen Wert auf Private Equity ist nicht so einfach zu tun, wie Wertpapiere an börsennotierten Börsen gelistet. In der Regel wird ein privates Unternehmen eine Bewertung abgeschlossen haben, um festzustellen, wie viel das Unternehmen wert ist, so dass ein Wert für jede Aktie. Es gibt so viele Variablen, wie man ein privates Unternehmen Wert, dass es schwierig ist, einen genauen Aktienkurs zu bestimmen. Fragen Sie das Management-Team oder Vorstand, wenn es eine, was die jüngste Bewertung war, wird dies Ihnen eine Vorstellung davon, was Ihre Aktien wert sind, aber denken Sie daran, dass dies schnell ändern kann. War diese Antwort hilfreich? Investopedia bietet keine Steuer-, Investitions - oder Finanzdienstleistungen an. Die Informationen, die durch den Investopedias Advisor Insights-Service zur Verfügung gestellt werden, werden von Dritten zur Verfügung gestellt und dienen ausschließlich Informationszwecken auf der Grundlage des alleinigen Risikos der Nutzer. Die Informationen sind nicht gemeint und sollten nicht als Ratschläge ausgelegt werden oder für Investitionszwecke verwendet werden. Investopedia übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit, Qualität oder Vollständigkeit der Informationen. Investopedia übernimmt keine Haftung für Fehler, Auslassungen, Ungenauigkeiten in den Informationen oder für die Nutzer, die sich auf diese Informationen verlassen. 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Die Bestimmung eines Privatunternehmens wert und zu wissen, was seinen Wert fördert, ist eine Voraussetzung für die Entscheidung über den angemessenen Preis zu zahlen oder zu erhalten, in einem Erwerb, Fusion, Unternehmensumstrukturierung, Verkauf von Wertpapieren und andere steuerpflichtige Ereignisse. Private Unternehmen können kleine Familienunternehmen, Divisionen / Tochtergesellschaften von größeren privaten Unternehmen oder große Konzerne. Viele der gleichen Techniken verwendet, um Wertschätzung der öffentlichen Unternehmen können verwendet werden, um private Unternehmen zu bewerten. Dennoch ist die Suche nach dem eigentlichen Wert eines privaten Unternehmens eine schwierige Aufgabe. Es umfasst eine Reihe von Berechnungen und Annahmen auf der Grundlage branchenweiter und unternehmensspezifischer Statistiken. Es umfasst die zentrale Planung, die Anpassung der Jahresabschlüsse und die Anwendung der geeigneten Methoden der Unternehmensbewertung. Leider gibt es mehrere Faktoren, die Einfluss auf die Bewertung, die Größe, mangelnde Betriebsgeschichte, Management und operative Kontrolle, Schwierigkeiten bei der Quantifizierung von Einnahmen und Cash-Flow, Kapitalstruktur und Risiko im Geschäft. Von den zahlreichen akzeptablen Bewertungsmethoden ergibt sich jeweils ein unterschiedliches Ergebnis, basierend auf der Sensitivität der Eingaben. Darüber hinaus gibt es bestimmte Änderungen notwendig, um den privaten Status des privaten Unternehmens anzupassen. Die Kapitalkosten für private Unternehmen sind unterschiedlich, da sie keinen Zugang zu Kapital über die Aktienmärkte haben. Der Schlüssel zur Ermittlung eines Ausgangspunktes für jede private Unternehmensbewertung ist, die Art des beteiligten Unternehmens zu bestimmen, sei es ein privates oder ein öffentlich gehandeltes Unternehmen und seine entsprechende Industrie. Private Company Valuation Techniques Obwohl oft kleiner und weniger finanziell transparent als ihre öffentlich gehandelten Kollegen, haben private Unternehmen eine große Bedeutung in der Weltwirtschaft. Unter den 150.000 Unternehmen, die in den Vereinigten Staaten tätig sind und mehr als 10 Millionen jährliche Umsatzerlöse generieren, sind etwa 90 privat gehaltene Unternehmen. Eine privat gehaltene Gesellschaft befindet sich im Besitz von Nichtregierungsorganisationen oder von weniger als 500 Aktionären, um keine Berichterstattung bei der Securities and Exchange Commission zu verlangen. Die privaten Unternehmen rsquos Eigentümer nicht öffentlich ausgeben oder handeln Aktien der privaten Gesellschaft, sondern sie halten Besitz und verbundenen Transaktionen diskret. Die Bewertung derartiger privater Unternehmen kann teuer und schwierig sein, da es keine genauen Finanzinformationen gibt. Obwohl es schwierig sein kann, private Unternehmen zu erforschen, ist es nicht unmöglich. Es gibt Methoden und finanzielle Instrumente zur Verfügung, um in angemessene Schätzungen eines privaten companyrsquos Wert zu unterstützen. Mit einem geschätzten Wert und eine gute Intuition, kann man zu einem vernünftigen Bereich von einem privaten companyrsquos intrinsic Wert ankommen. Faktoren, die die Bewertung von Unternehmen beeinflussen Private Bewertung von Unternehmen ist keine rein objektive Angelegenheit. Subjektive Schätzungen, beeinflusst durch Motivationen und Anreize, können die Bewertungsergebnisse verändern. Möglicherweise müssen Sie ein privates Unternehmen aus folgenden Gründen bewerten: Um es zu verkaufen Um Kapital von Investoren zu erhöhen Im Rahmen einer Scheidungsabwicklung Für ein Management-Buyout Für die Nachlassplanung Für einen Mitarbeiterbeteiligungsplan (ESOP) Für steuerliche Zwecke Andere Faktoren, Einfluss auf eine private companyrsquos Bewertung sind seine Größe, Betriebsgeschichte, Management und operative Kontrolle, Quantifizierung der Erträge und Cash Flow, Kapitalstruktur, Geschäftsrisiko und Breite der Liquidität auf dem Markt für private companyrsquos Lager. Mangel an Markt-Liquidität mdashDas Fehlen von Liquidität Rabatte den Wert eines privaten Unternehmens durch so viel wie 50, da es keine Benchmark für die Bewertung von privaten Unternehmen auf einer täglichen Basis wie bei einem öffentlich gehandelten Austausch. Am häufigsten wird ein Liquiditätsabschlag von 20-30 angewendet. Es gibt viele Faktoren, die bei der Bestimmung des Diskontfaktors in einer privaten Bewertung einschließlich Größe, Betriebsgeschichte, Qualität der Erträge / Cashflows, Management, Branchenprofil und Geschäftsrisiken berücksichtigt werden. Größe mdashPrivately-held Unternehmen sind in der Regel viel kleiner als ihre öffentlich gehandelten Vergleichsmengen. Kleine private Unternehmen können gute Akquisitionsziele für größere Wettbewerber und öffentlich gehandelte Pendants sein. Größe trägt zu dem Rabatt der Bewertung, da sie die Branche widerspiegelt. Kleinindustrien dürften nicht so attraktiv sein oder unerwünschte Wachstumsraten aufweisen, die sich negativ auf das Bewertungsvolumen auswirken könnten. Auch kleinere Betriebe haben erheblich mehr Risiken als größere. Geschäftsverlauf mdashOperating Geschichte ist wichtig, um eine Erfolgsbilanz für Umsatzwachstum, Rentabilität und Gewinnwachstum zu bestimmen. Je weniger Betriebsgeschichte ein Privatunternehmen hat, desto größer ist das Risiko für uneinheitliche Cashflows, was zu einem größeren Bewertungsabschlag führt. Business Mix mdashDepending, ob ein privates Unternehmen arbeitet in einer Nische oder hat eine Vielzahl von Produkt-Mixen können Auswirkungen auf die Bewertung Rabatt. Marktanteil und Produktkonzentration erhöhen das Geschäftsrisiko. Management Control mdashPrivate Unternehmen haben einen sehr kleinen Pool von Aktionären, die oft als Manager. Dies begrenzt den Pool von Talenten, die das private Unternehmen betreibt. Darüber hinaus kann es keinen Nachfolgeplan geben, der das Unternehmen in beträchtlichem Risiko versetzt, wenn der Hauptmanager nicht mehr in der Lage ist, zu arbeiten. Schließlich können familiengesteuerte Unternehmen erhebliche interne Konflikte über die operative Kontrolle haben. Diese Risiken führen zu einem erhöhten Bewertungsabschlag. Earnings Measurement mdashObwohl die Aktiengesellschaften vierteljährlich die Erträge maximieren, können private Gesellschaften für die Steuerminimierung, das langfristige Wachstum oder den Cashflow verwaltet werden. Unterschiedliche Betriebsmotive machen es schwierig, echte Erträge und Cashflows des privaten Unternehmens zu messen. Es ist wichtig, die Finanzwerte zu normalisieren, wenn man versucht, ein privates Unternehmen zu bewerten, um festzustellen, was das private Unternehmen verdienen würde, wenn es wie eine öffentliche Gesellschaft betrieben würde. Kapitalstruktur mdashPrivate-Unternehmen haben im Gegensatz zu öffentlichen Unternehmen keinen so breiten Zugang zu Kapital und können daher nicht so selektiv für ihre Finanzierungsquellen sein. Öffentliche Unternehmen können sowohl Eigenkapital - als auch Fremdkapitalquellen wählen, um ihre Kapitalkosten zu minimieren, während private Unternehmen in erster Linie von Bankkrediten abhängen, die relativ teuer sind und die Bilanz oder interne Cashflows schwächen. Risiko mdashPrivate-Unternehmen sind in der Regel risikoreicher als ihre öffentlichen Vergleichszahlen, oft aufgrund von: Interne Kriterien mdashPrivate Unternehmen sind in der Regel kleiner und möglicherweise keine nachweisbare finanzielle Track Record. Externe Kriterien mdashMay Gesicht Risiko der Business-Konzentration oder kann in einer expansiven Industrie konkurrieren. Bewertung privater und öffentlicher Unternehmen Private Unternehmenswerte werden auf der Grundlage verschiedener Risikofaktoren, die mit Investitionen des privaten Sektors verbunden sind, diskontiert, was zu einem deutlichen Unterschied zwischen der Bewertung eines privat gehaltenen Unternehmens, einer Tochtergesellschaft oder einer Sparte und eines börsennotierten Unternehmens führt. Es gibt eine Reihe von Unterschieden zwischen privaten und öffentlichen Unternehmen, die einen Einfluss auf den privaten companyrsquos Wert haben. Eine genaue Bewertung der privaten Unternehmen hängt weitgehend von Verfügbarkeit und Zuverlässigkeit der privaten Unternehmen historische Finanzinformationen. Öffentliche Unternehmensabschlüsse werden offiziell von einer Regierungsbehörde geprüft, dokumentiert und überwacht. Alternativ haben private Firmen keine staatliche Aufsicht, es sei denn, in einer regulierten Industrie und in der Regel geprüft Jahresabschlüsse sind nicht erforderlich. Darüber hinaus können private Unternehmen ihren Betrieb für andere Zwecke als Gewinn verwalten. Manager von privaten Unternehmen oft ihre Abschlüsse zur Minimierung der Gewinne und damit Steuern vorzubereiten. Alternativ neigen Manager von öffentlichen Unternehmen dazu, höhere Gewinne zu wünschen, um ihren Aktienkurs zu erhöhen. Infolgedessen können historische Finanzinformationen eines Unternehmens nicht korrekt sein und zu Über - und Unterbewertung führen. In einer Akquisition, führt ein Käufer oft Due Diligence, um die Verkäufer Informationen zu überprüfen. Wenn Analysten einen Wert auf ein bestimmtes privates Unternehmen legen, werden privat gehaltene Unternehmen oft niedriger bewertet als ihre öffentlichen Pendants. Der niedrigere Wert wird der Tatsache zugeschrieben, dass es keinen liquiden Markt für die private companyrsquos Aktie gibt. Solche Rabatte werden bei der Bewertung berücksichtigt. Private Unternehmen Bewertungsmethoden Da private Unternehmen ihre Bilanzen und Erträge für alternative Zwecke verwalten können, erfordern eine Discounted-Cashflow-Analyse oder vergleichbare Bewertungstechniken zusätzliche Forschung. Ertrags - und Kapitalstrukturen müssen gegebenenfalls neu organisiert oder modifiziert werden. Wenn es um private Unternehmen geht, können einige nicht-traditionelle Bewertungsmethoden geeignet sein, wie etwa die Analyse des investierten Kapitals, die Wiederbeschaffungskosten, die Bewertung der Vermögenswerte und die Aktivierung der Erträge. Wie bereits erwähnt, gibt es mehrere Methoden zur Schätzung des Wertes eines bestimmten privaten Unternehmens. Wenn es um private Unternehmen geht, sind die folgenden drei Techniken am häufigsten verwendet: Vergleichbare Unternehmen Trading Multiple Analysis (auch bekannt als Peer-Group-Analyse, Equity Comps, Handel comps und öffentlichen comps) Precedent / Vergleichende Transaktionsanalyse (auch bekannt als Transaktion comps (LBO) Analysis Vergleichbare Private Company Trading Mehrfachanalyse (Public Comps) Vergleichbare Unternehmens-Handels-Multiples-Analyse Oder Handels-Comps verwendet die Bewertungsmultiplikatoren von ähnlichen oder vergleichbaren öffentlich gehandelten Unternehmen, um ein Ziel Privatunternehmen zu bewerten. Peers können nach einer beliebigen Anzahl von Kriterien gruppiert werden, wie zum Beispiel Branchenfokus, private Unternehmensgröße oder Wachstum. Die Multiples können Enterprise Value (EV) - basierte Multiples wie EV / Sales, EV / EBITDA oder EV / EBIT und Equity-basierte Multiples wie Price to Earnings (P / E) sein. Die von dieser Art der Analyse abgeleiteten Multiples liegen zu einem gegebenen Zeitpunkt und ändern sich im allgemeinen mit der Zeit. Es ist wichtig zu beachten, dass Handelsmultiplikatoren keine Kontrollprämien oder potenzielle Synergien widerspiegeln. Im Allgemeinen werden die folgenden Schritte angewendet, um Ihr Ziel Privatunternehmen zu einem ähnlichen öffentlichen Unternehmen zu vergleichen: Kompilieren und wählen Sie die Liste der vergleichbaren Unternehmen Um das vergleichbare Universum oder Peer-Gruppe für eine bestimmte private Unternehmen Ziel zu wählen, muss man verstehen, das Ziel private companyrsquos Geschäft Um sicherzustellen, dass seine Kollegen ähnliche Branchen-, Geschäfts - und Finanzkennzahlen mit dem Ziel teilen. Unter den wenigen geeigneten Quellen, die Einblick in die Identifizierung von genauen öffentlichen Vergleichswerten bieten können, sind Jahresberichte oder 10-K (insbesondere der Abschnitt über den Wettbewerb), die öffentlichen Unternehmen rsquo Prospekt, SIC-Code-Lookup und PrivCorsquos private Unternehmen Berichte. Sobald Sie das vergleichbare Universum identifiziert haben, ist der nächste Schritt, um alle notwendigen Informationen für jede Peer-Unternehmen, in der Regel aus 10-K, 10-Q-und / oder 8-K-Gewinn-Pressemitteilung, Konsens finanziellen Projektionen oder eine aktuelle Analystenforschung zu sammeln Bericht mit finanziellen Projektionen. Berechnen der relevanten Finanz - und Multiplikatoren Die Pro-Forma-Anpassung an einen vergleichbaren Unternehmensabschluss ist oft der schwierigste Teil. Es erfordert die Normalisierung der Finanzwerte für einmalige / nicht wiederkehrende Posten, die vorübergehend das Ergebnis verzerren, anzupassen. Erfolgsrechnungspositionen (Nenner) sollten für einmalige oder nicht wiederkehrende Posten angepasst werden. Für die Bewertung sollten nicht wiederkehrende Posten nicht in Finanzwerte (z. B. PampL-Statements, EBIT, EBITDA, Jahresüberschuss etc.) einbezogen werden. Nachdem Sie ein Universum von vergleichbaren Unternehmen ausgewählt haben, erstellen Sie eine Liste von Verhältnissen und Werten, die Sie vergleichen möchten. Dabei kann es sich um den Preis, die ausstehenden Aktien oder die Marktkapitalisierung, das Ergebnis je Aktie (EPS), die Wachstumsrate (Fünfjahresperiode), das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) EV (Unternehmenswert), EBITDA (Ergebnis vor Zinsabgaben, Abschreibungen und Amortisation), etc. Der nächste Schritt besteht darin, Multiples zu berechnen. Multiples sind das Herzstück der vergleichbaren Unternehmensanalyse, da es sowohl auf das vergleichbare Risikoprofil des Unternehmens als auch auf die operative Performance angewendet wird. Multiples, die verwendet werden, sollten relativ zu der Branche und angemessen in Bezug auf die öffentlichen und privaten Unternehmen. Equity Multiples mdashCertain Ströme gelten nur für Anteilseigner, wie Nettoertrag und Buchwert des Eigenkapitals. Die ausgewiesenen Bilanz - und Gewinn - und Verlustrechnungswerte basieren auf diskretionären Schuldverschreibungen. Daher werden Eigenkapitalmultiplikatoren verwendet, um einen impliziten Eigenkapitalwert abzuleiten. Relevante Vielfache: Preis / Ergebnis (Marktwert des Eigenkapitals / Nettoertrag an die Anteilseigner) Preis / Buchwert (Marktwert / Buchwert des Eigenkapitals) Preis / Cash Flow (Marktwert / Cashflow nach Steuern) PEG RatiomdashMaßnahmen Wachstumsaussichten ( PE Ratio / Annual EPS Growth) Unternehmen Multiples mdashAndere Ströme gelten für alle Kapitalgeber (Schuldvermögen). Die ausgewiesenen Bilanz - und Gewinn - und Verlust - rechnungseffekte liegen vor den Auswirkungen der diskretionären Schuldverschreibungen. Daher werden Enterprise-Multiples verwendet, um einen impliziten Unternehmenswert abzuleiten. Relevante Vielfache: Unternehmenswert / Umsatz Unternehmenswert / EBITDA Unternehmenswert / EBIT Am besten ist es, mehrere Multiples während der Analyse zu vergleichen, um zu bestimmen, welche (n) der Markt das Universum vergleichbarer privater Unternehmen nutzt. Bewerten und analysieren Sie die Ergebnisse Schließlich müssen nach der Berechnung relevanter Multiplikatoren implizite Bewertungsbereiche ermittelt werden. Um vergleichbare private Unternehmen effektiv vergleichen, muss man verstehen, warum ihre Multiples unterschiedlich sind. Gründe, warum ein privates Unternehmen prognostiziert EV / EBITDA mehrere könnte niedriger sein als die eines Peers könnte ein langsamer projiziertes Wachstum, sinkende Margen oder ein höheres Risikoprofil. Zum Beispiel ist die Durchführung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse eine Kunst, keine Wissenschaft. Itrsquos wichtig, sorgfältige Aufmerksamkeit auf die Auswahl der comps zu zahlen, wie man die Finanzierung für jedes private Unternehmen verbreitet, und die Auswahl der günstigen Multiples. Wenden Sie eine private Firma Rabatt, wenn anwendbar Es ist nicht nur genug, um einfach das gleiche Vielfache wie die eines anderen börsennotierten Unternehmens. In den meisten Fällen, wenn nicht in allen Fällen, müssen die Multiples, mit denen das ldquocompsrdquo-Universum gehandelt wird, subjektiv angepasst werden, da öffentliche Unternehmen in der Regel höhere Bewertungen erhalten werden als ihre privat gehaltenen Kollegen aufgrund eines Mangels an Liquidität und potenziellen Restrukturierungs - oder Rechnungslegungsreformen Im Falle eines Austritts entstehen. Bewertungsdiskonte für die Liquidität sollten auf die Privatgesellschaft angewendet werden, die am besten das Ziel des privaten Unternehmensrisikos widerspiegelt und oft von 20-30 reicht. Ein wesentlicher Nachteil dieser Bewertungsmethode ist, dass es oft schwierig ist, die richtigen vergleichbaren Privatunternehmen zu bestimmen. Sehr selten findet man zwei identische Privatunternehmen. Daher sollten Anpassungen vorgenommen werden, um die Unterschiede, wie den Geschäftsmix, die geografische Ausbreitung und die Kapitalstruktur, widerzuspiegeln. Vergleichbare Transaktionsanalyse (Deal Comps) Vergleichbare Transaktionsanalysen oder Analysen ausgewählter Akquisitionen sind den Handelsgesprächen sehr ähnlich, außer dass Deal Comps die tatsächlichen Transaktionsmultiples anstatt Multiples aus dem Universum vergleichbarer privater Unternehmen nutzen. Die Analyse verwendet Multiplikatoren und Prämien, die in vergleichbaren Transaktionen gezahlt werden, um eine Wertschöpfung für private Unternehmen zu erreichen. Bei der Verwendung dieses Ansatzes für die Bewertung privater Unternehmen sollten Transaktionen relevante Attribute aufweisen: Branchengruppe Zeitplanung - Transaktionen sollten aktuell sein (in der Regel nicht mehr als fünf Jahre) Unternehmensmix (Produkte, Märkte, Vertriebskanäle usw.) Geografische Lage Größe (Umsatzerlöse , Vermögenswerte, Marktkapitalisierung) Der Prozess der Kompilierung von comps ist ähnlich wie die Montage von Handels-comps, aber Daten können schwieriger zu finden. Informationsquellen für öffentliche Angebote umfassen interne betriebliche Ressourcen, Pressemitteilungen, SIC / NAICS-Code-Bildschirm, 8-Krsquos, Proxyrsquos und andere SEC-Einreichungen. Der Hauptnachteil dieser Methode ist die einzige allgemein verfügbare Metrik ist der Umsatz, und der Wert ist nicht immer eindeutig an den Umsatz oder sogar Gewinn gebunden. Darüber hinaus sind Präferenztransaktionen selten direkt vergleichbar. Jede Transaktion hat ihren eigenen Satz von einzigartigen Umständen und nicht alle Aspekte einer Transaktion können mit Bewertungs-Multiples erfasst werden. Discounted-Cash-Flow-Analyse Diese Methode verwendet den prognostizierten freien Cash-Flow der von den Unternehmen gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (die durchschnittlichen Kosten des gesamten eingesetzten Kapitals einschließlich Schulden und Eigenkapital) , Zuzüglich eines durch Beta gemessenen Risikofaktors. Da Risiken nicht immer einfach zu bestimmen sind, verwendet Beta historische Daten, um die Sensitivität des privaten Unternehmens-Cashflows, beispielsweise durch Geschäftszyklen, zu messen. Wesentliche Bestandteile eines DCF Free Cash Flow (FCF) Cash aus dem Vermögen des Unternehmens (materiell und immateriell) zur Verteilung an alle Kapitalgeber. FCF wird oft als nicht freier Cashflow bezeichnet, da er den Cashflow für alle Kapitalgeber darstellt und nicht von der Kapitalstruktur des Unternehmens betroffen ist. Terminalwert (TV) Wert am Ende des FCF-Projektionszeitraums (Horizontperiode). Die Rate, die verwendet wird, um die projizierten FCFs und den terminalen Wert auf ihre gegenwärtigen Werte zu reduzieren. Schätzung Beta mdashBeta ist ein historisches Maß für eine Stockrsquos-Volatilität gegenüber dem Markt als Ganzes. Da private Unternehmen nicht an einer Börse gehandelt haben, gibt es keine konkrete Methode zur Bestimmung der Beta eines privaten Unternehmens. Daher basiert die Schätzung der Beta auf der Handelsvolatilität vergleichbarer Unternehmen. Es ist wichtig, die unleverierten Betas des Universums vergleichbarer privater Unternehmen zu berechnen. Betaunlevered betalevered / (1Debt / Equity) (1-T) Nach der Berechnung der nicht geleisteten Beta bestimmen Sie die optimale Schuldenquote für das Privatunternehmen, indem Sie entweder die bestehende Unternehmenskapitalstruktur nutzen oder die branchenübergreifende Kapitalstruktur übernehmen. Es ist dann, dass Sie die durchschnittliche unlevered Beta für das private Unternehmen mit der optimalen Kapitalstruktur neu heben müssen. Betalevered Betaunlevered / (1Optimal Debt / Equity) (1-T) Probleme mit Equity Risk Premium mdashEquity Risikoprämie ist die Rendite, die Investoren durch Investitionen in die Börse zu erhalten versuchen. Die Aktienrisikoprämie ist die Differenz zwischen dem risikofreien Zins und der geforderten Rendite aus dem Aktienmarkt. Die Aktienrisikoprämie für Privatunternehmen muss angepasst werden, um eine höhere Rendite für eine risikoreichere Investition zu ermöglichen. Schätzung der Eigenkapitalkosten Die Kosten des Eigenkapitals eines Privatunternehmens werden in Abhängigkeit vom risikofreien Zins, der Beta und der Marktprämie berechnet. Kosten des Eigenkapitals RFR Beta (MP) Der risikofreie Zinssatz wird häufig als der Zinssatz bezeichnet, der mit dem verbunden ist, was als ldquorisklessrdquo-Sicherheit angesehen wird (typischerweise die Rendite der am höchsten bewerteten Staatsanleihen im 10-20-jährigen Laufzeitbereich). Schätzung der Kosten von Schulden mdashDas Problem mit den Kosten der Schulden von privaten Unternehmen ist, dass viele private Unternehmen auf Bankkredite als ihre primäre Quelle der Finanzierung verlassen. Bankdarlehen sind veraltet und langfristige Strukturen sind langfristig. Daher Bankschulden spiegelt nicht die derzeitigen Schulden Kosten des Kapitals und wird in der Regel auf eine Prämie für die öffentliche Schulden angeboten. Die Berechnung der laufenden Fremdkapitalkosten würde eine Analyse vergleichbarer öffentlicher Unternehmenskosten der Schulden oder die Annäherung der Kosten für den Erwerb neuer Finanzierungen zum Bewertungsstichtag erfordern. Nach Steuern der Schulden Kosten der Schulden (1 mdash Steuersatz) Schätzung der Kosten des Kapitals mdashPercent der Schulden und Eigenkapital wird aus der Kapitalstruktur erhalten. WACC (Percent Debt) (Fremdkapitalkosten) (Prozentsatz des Eigenkapitals) (Kosten des Eigenkapitals) Spezielle Probleme mit den Cash Flows des privaten Unternehmens mdashIt ist wichtig, um die Cashflows zu normalisieren, um ein armrsquos - Neufassung Cash Flows für die private Gesellschaft ist es, den wahren Wert des privaten Unternehmens auf der Grundlage ldquorealrdquo Cash Flows zu bestimmen. Probleme mit der Berechnung der Terminal-Wert mdashDie beiden wichtigsten Arten der Berechnung der Endwert eines privaten Unternehmens ist durch eine vergleichbare Multiples oder Perpetuity-Wachstumsmethode. Überlegungen müssen in beiden Methoden getroffen werden, dass angemessene Neufinanzströme verwendet werden und Wachstumsraten inline mit potenziellen Wachstumschancen für das private Unternehmen sind, basierend auf Managementdiskussion und Branchenanalyse. Mit dem vergleichbaren Multiplikatoren-Methode erfordert, dass die private companyrsquos Jahresabschluss neu gefasst werden, um den Stil ihrer öffentlichen Vergleiche widerspiegeln. Da private Gesellschaften unter verschiedenen Unternehmensstrukturen (LLC, LP oder S-Corp) organisiert sind, kann der Jahresabschluss unter Umständen keine vernünftige Sicht auf die private Unternehmensleistung darstellen, auf der ein Gewinnvielfach verwendet werden kann. Endgültige Beobachtungen zur DCF-Analyse Die Bewertung eines Privatunternehmens, das eine Discounted-Cashflow-Analyse anwendet, erfordert die Neubewertung von Jahresabschlüssen, um öffentliche Pendants zu spiegeln und die Komponenten des WACC anzupassen, um die aktuellen Kapitalkosten auf einem illiquiden Markt abzubilden. Es ist wichtig, dass alle Anpassungen vernünftig und vertretbar sind. Der Hauptnachteil dieses Verfahrens ist, dass die Genauigkeit der Bewertung nicht immer genau ist. Das Ergebnis der Bewertung ist in hohem Maße von der Qualität der Annahmen zu FCF, TV und dem Diskontsatz abhängig. Als Ergebnis werden DCF-Bewertungen üblicherweise als Wertebereich und nicht als ein einzelner Wert ausgedrückt, indem ein Wertebereich für Tasteneingaben verwendet wird. Andere Bewertungsmethoden Asset Appraisal mdashAsset Bewertung gilt für Unternehmen mit schwerem Anlagevermögen, wie z. B. Produktionsstätten oder Raffinerien ist es angemessen, die Vermögenswerte unabhängig von der Firma zu bewerten. Eine Vermögensbeurteilung führt zu einer genaueren Bewertung als eine diskontierte Cashflow-Analyse in solchen privaten Unternehmen. Bei dieser Methode wird der Marktwert des Sachanlagevermögens (FMV / FA) als Mittel zur Bewertung des Geschäfts berechnet. Break-up-Analyse mdashA Break-up-Analyse ist einfach eine Summe von Teilen Bewertung auf verschiedenen Geschäftsfeldern. Jedes Teil wird getrennt unter Verwendung der oben genannten Methoden bewertet und dann zusammen addiert. Dies ist sehr wichtig für private Unternehmen mit unterschiedlichen Geschäftsfeldern. Interne Rendite mdashInternal Rendite ist eine Bewertungsmethode, die verwendet werden kann, um den Eintrittspreis, den Ausstiegspreis oder den durchschnittlichen Cashflow einer Anlage zu berechnen. IRR, bei bestimmten Inputs wie Exit-Preis und Cash-Flows innerhalb der Investition können verwendet werden, um eine gewünschte Rendite, Eintrittspreis oder andere Faktoren zu berechnen. Angesichts des hohen Risikos für Investitionen in Risikokapital und Private Equity erfordern die Firmen ein hohes IRR in ihren Zielgesellschaften. In diesem Fall repräsentiert der IRR den Prozentsatz der Gewinne aus einer Investition in einem bestimmten Zeitraum. Technisch ist die interne Rendite der Abzinsungssatz, der einen Nettobarwert ergibt. Ex. Ein Unternehmen erwirbt ein privates Unternehmen für 35 Millionen im Jahr 2011 und beendet im Jahr 2012 bei 70 Millionen. Die Unternehmen IRR ist 100 mit einer Rendite von 35 Millionen und einem NPV von 0. Preis beendet / (1 r) t - Preis eingegeben LBO-Analyse mdashAnother Bewertungsmethodik, die verwendet wird, ist Leveraged Buyout oder ldquoLBOrdquo-Analyse. Leverage ist einfach die Verwendung von Schulden ein LBO ist der Kauf eines privaten Unternehmens durch den Einsatz von geliehenen Mitteln oder Schulden. Diese Methode wird verwendet, um die Spanne der Preise zu bestimmen, die ein Finanzkäufer bereit wäre, für ein Unternehmen zu zahlen, das auf Zielrenditen der Eigenkapitalrentabilität und der Fremdkapitalstruktur basiert. Typischerweise ist die Zielgesellschaft einer LBO-Analyse öffentlich. Das öffentliche Eigenkapital wird von einer kleinen Anzahl von Anlegern ausgekauft und damit die öffentliche Gesellschaft privat. In einigen Fällen erfordert eine LBO starke Managementunterstützung und - beteiligung. In solch einem Fall beschäftigt das Management mit Hilfe einer Private-Equity-Gesellschaft ihre eigenen Mittel, um die öffentliche Gesellschaft privat zu übernehmen. Dies wird auch als Management Buyout bezeichnet. Ersatzkosten mdash Ähnlich wie bei der Bewertung der Gesamtinvestitionen bei der Bewertung von Kapitalanlagen werden die Gesamtkosten für die Reproduktion der Geschäftsvorgänge in der heutigen Business-Umgebung berücksichtigt. Darin sind Gründungsaufwendungen, Immobilien, Geräte sowie Inventur - und Arbeitskosten berücksichtigt. Summe des investierten Kapitals mdashCash aus dem Vermögen des Unternehmens (materiell und immateriell) zur Verteilung an alle Kapitalgeber. FCF wird oft als nicht freier Cashflow bezeichnet, da er den Cashflow für alle Kapitalgeber darstellt und nicht von der Kapitalstruktur des Unternehmens betroffen ist. Wie gehen Sie über die Bewertung einer privaten Firma Itrsquos eine einfache Frage mit einer komplexen Antwort. Zwar gibt es zahlreiche Bewertungsmethoden, die genutzt werden können, um Wert zu schaffen, nicht alle Methoden würden in allen Situationen angemessen sein. Unter den Techniken für die Bewertung der privaten Unternehmen Zerlegung Analyse, Asset-Bewertung und DCF-Modelle sind weniger machbar Optionen, da sie detaillierte Finanzinformationen aus dem Inneren des privaten Unternehmens benötigt. Da private Unternehmen ihre Bilanz und ihre Erträge für unterschiedliche Endziele als öffentliche Unternehmen steuern, erfordern die Verwendung von Discounted Cash Flows oder vergleichbare Bewertungsmethoden zusätzliche Erkenntnisse. Aufgrund der fehlenden Liquidität und des erhöhten Geschäftsrisikos müssen die in der DCF-Analyse verwendeten Abzinsungssätze entsprechend angepasst werden. Daher ist es sinnvoller, vergleichbare Aktiengesellschaften zu finden, deren Werte bekannt sind. Vergleichbare UnternehmenRsquo-Analyse wird vor allem in MampA Beratung, Fairness Meinungen, Restrukturierung, IPOs und Follow-on-Angebote und Aktienrückkäufe verwendet. Darüber hinaus ist der Trade-Comp-Ansatz relevant, wenn es öffentlich gehandelte Konkurrenten in seiner Abwesenheit deal Comp-Ansatz verwendet wird. Jeder Bewertungsansatz hat seinen eigenen Gebrauch und sollte in dieser Hinsicht genutzt werden. Es ist zweifelhaft, daß jede einzelne Analyse selbst eine genaue Zahl liefern wird, auf die man sich verlassen kann. Vielmehr ist es wahrscheinlich, dass man mehrere Ansätze verwenden muss, um eine Reihe von Werten für ein privates Unternehmen zu erbringen. Jede Methode bietet zusätzliche Klarheit für die anderen Bewertungen. Auswertung der Ergebnisse der zahlreichen Methoden bietet ein besseres Verständnis eines Businessrsquo wahren Wert. Es ist auch wichtig zu beachten, dass verschiedene Menschen haben unterschiedliche Vorstellungen über den Wert eines Unternehmens abhängig von Faktoren wie der öffentliche Status des Verkäufers und Käufers, die Art der potenziellen Käufer (strategische vs finanzielle), die Art des Deals, Marktbedingungen (Stier - oder Baisse, branchenspezifische Themen) und steuerliche Position von Käufer und Verkäufer. Eine Menge Erfahrung, Urteilsvermögen und Corporate Finance und Aktienmarktkenntnisse sind erforderlich. In jedem Fall enthalten scheinbar unkomplizierte Werkzeuge mehrere verborgene Schichten von Komplexität und Beschränkungen. PrivCo helps the private company valuation process by providing the comparable companiesmdashboth private and publicmdashand comparable transactions needed in this process. PrivCo Knowledge Bank
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